全球股市在本周二迎来全线反弹，明晟新兴市场指数连续4日上涨，较4月以来最高水平进一步上涨0.9%。泰国SET指数上涨0.4%，自今年1月低位大幅反弹20%。

欧美股市方面，除英股之外，欧股全线收涨，泛欧绩优300指数周二收涨1.14%，报1330.43点。美国股市同样收盘全线上涨，受助于全球多家央行将祭出刺激措施的前景，以及美国铝业为财报季开了个好头，标普500指数和道琼工业指数创纪录收盘高位，纳斯达克指数全年转至平盘之上。

然而，风险情绪的回升使得黄金的避险需求下滑，周二现货黄金一度下跌超过1.5%，盘中最低触及每盎司1330美元的逾一周低位。同时，现货白银亦下跌0.65%，报每盎司20.13美元；现货铂金两周来首次下跌，跌1.14%，报每盎司1087美元；现货钯金升1%，报627.50美元。

虽然全球市场刚刚经历了英国脱欧事件的冲击，显得动荡不安，但是近几天股票市场的走势显示，市场似乎将英国脱欧的影响忘得一干二净。但是相反的，恰恰因为避险资金遭遇资产荒，且全球新一轮宽松预期升温，助推了股市上涨。在没有经济基本面和公司业绩改善的背景下，需谨防后市风险。全球央行正酝酿的新一轮货币宽松政策，可能会给股市带来新的套利机会。

在全球资本疯狂涌入股市的情况下，7月11日美国标普500指数一度刷新2015年5月以来盘中高点；英国股市也一扫脱欧阴霾，在经历连续三日大涨后，比2月低点高出约20%，正式进入技术性牛市。

但是，全球股市近日大涨背后，正折射出一个资产配置难题——在避险类国债出现资产荒后，全球投资机构只能退而求其次，将股市视为新的避险港湾。尽管多数投资机构心里都知道，当前欧美股市持续大涨大多缺乏经济增长基本面的支撑，疯狂的股市正在等待最后的接盘侠。

在英国公投脱欧后，多数对冲基金将具有避险功能的日元国债、美元国债、瑞郎国债投资占比调高。但他很快发现，随着避险资金持续涌向这些资产，如今他已经很难将更多资金投向这些避险性国债资产。

真正的原因是，近期美国10年期国债收益率一度跌至历史新低，至1.3499%，美国30年期国债收益率跌至史无前例的2.1395%，日本20年期国债收益率首次跌破零；日本10年期国债收益率创下-0.285%的纪录低点；瑞士50年期国债收益率首次跌入负值，报-0.01%，10年期瑞士国债收益率一度跌至-0.66%，这意味着对冲基金若再增持这些避险性国债资产，将面临买入即亏的尴尬局面。

目前股市正在替代债市，成为对冲基金新的投资避险港湾。究其原因，随着避险资金持续涌向日元、美元、瑞郎国债避险，令这些国债收益率均陷入负值区间，这意味着投资机构购买国债所支付的价格，已经高出债券还本付息总额，不得不承受买入即亏的困境。

数据显示，6月初全球主要国家的负利率国债突破10万亿美元。随着英国脱欧引发全球资金纷纷涌入国债避险，如今负利率国债规模迅速扩大至13万亿美元，这意味着对冲基金依靠买入国债避险的操作空间正变得越来越窄。

全球资本之所以更愿意涌入股市避险，而不是黄金等大宗商品市场，主要有两个原因，一是相比黄金等传统避险投资品种，股市的流动性相对更好，满足机构对资产迅速套现能力的要求；二是全球央行正在酝酿的新一轮货币宽松政策，其对股市的利好效应，远高于黄金等大宗商品投资品种。

近期，央企并购重组正在加速推进。分析指出，随着国企改革的不断推进，相关配套政策有望密集出台。下半年，国企改革将加速推进，国企市场化重组与资产注入将提速，国企改革的红利将进一步持续释放，相关概念股也将成为资金关注的焦点

事实上，在产业政策的引导下，近年来央企“强强联合”的案例并不少见，从2014年底中国中车(601766)“横空出世”，到去年5月份中电投与国家核电重组诞生“国电投”，都印证了中央层面整合资源、做大做强央企的决心。

不过相比去年的密集落子，今年上半年央企重组的步伐似乎有所放缓，除却中国五矿与中冶集团时隔半年召开的重组大会外，鲜有大体量央企之间宣布重组。显得与年初政府工作报告中指出的推动国有企业特别是中央企业结构调整、重组整合一批格格不及。

随着中国钢铁业最大重组案“靴子落地”，不少业内人士认为下半年央企重组潮的闸门将再次打开。而在一些分析人士看来，后续煤炭、有色、化工等行业将成为国企改革以及重组的主要行业。宏皓教授表示，下半年去产能步伐将明显加快，央企重组或将集中在供给侧改革的主线上，从行业上来看，钢铁、煤炭、建材、玻璃等重化工业将是重组高发行业。

昨晚一场超级风暴正席卷全球市场。新华社表示南海案仲裁庭裁决非法无效，虽然是中菲之间的争端，背后却总能看到美国的影子，试图造势给中国扣上“不遵守国际法”的帽子。但中国的立场早已申明，美国如果继续炒作并围堵中国，只会给两国关系蒙上阴影。中国表示此事不参与不接受，那么，既然选择无视仲裁结果，这样也就不会对股市造成什么不好的影响了。

目前，上证、深成指走出放量突破走势，特别是上证放量强势突破了3000—3030点的压力区间，中小创是缩量反弹走势，目前整体技术形态良好，中线趋势看多，沪指连续的走强后市依然是中小创的行情。

近期大盘在盘中反复大幅震荡，让短线的投资者吃了不少亏，这部分投资者往往在暴跌时出于恐慌全部出货，等到大盘上涨之后，又全仓追进去，市场再回调又被套牢。结果一次次下来，总是踏不准节奏而出现大幅亏损，殊不知现在的行情，精选优质个股波段操作才是最佳策略。

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例如，中国著名理财专家宏皓教授，2015年3月受邀为北京现代汽车公司讲述了精彩的财富管理课程，深入浅出的分析了当下热门理财方式，以及适合不同家庭资产配置的组合。金融学家宏皓24年从事金融投资理论的研究和实践，创建了中国人自己的金融投资理论，是目前国内在金融投资领域出版著作贡献最多，受众面最广的金融投资专家。

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